【年报分析】辛辛苦苦干了十年，赚了12亿元，结果一年全部亏完了，还不够填补窟窿，这就是众信旅游。

根据众信旅游2020年业绩快报，归属于上市公司股东的净利润为亏损13亿元至15亿元，比2019年年同期下降1995%至2286%。不仅是过去十多年首次亏损，而且有点惨不忍睹。

疫情确实凶猛，众信旅游又是做境外旅游破发为主，亏损应该是可期的。毕竟在2020年前三季度，仅仅亏损大约3.8亿元，为何到年底盘算一番，亏损扩大了3-4倍？

事出反常必有妖。亏损主要有如下几大原因。

受新型冠状病毒疫情影响，出境旅游业务尚未恢复，导致公司收入规模严重下降，出现较为严重的亏损。

自疫情发生以来，公司部分客户未能按约定向公司支付业务款项，部分供应商也未能及时退还公司预付款项或押金等。公司将会计提坏账准备。

公司参股的各经营出境旅游业务的参股公司或投资项目，以及其他主要经营地在境外的参股公司或投资项目，经营情况均出现不同程度恶化，预计将会产生投资损失或减值损失。

最最重要的一点，截止2020年12月底，众信旅游各子公司商誉余额合计7.24亿元，预计将会产生较大金额的商誉减值损失。

商誉余额来自收购。众信旅游2014年上市，2015年后，众信旅游曾先后收购竹园国旅、北京开元、江苏众信、法国安塞尔等N家公司。2017年年，众信还拟作价26亿元收购上海携程等股东所持华远旅游100%股权，但以失败告终。

最终，众信旅游商誉从上市初期的不到300万元，增加至2017年底的8.27亿元，并在2020年集中爆发。

wind大数据显示，2010年-2019年，众信旅游累计实现净利润不到12亿元，然而2020年这一年，把过去十年收获的净利润也贴进去了，还不能完全填上窟窿。

京东在去年4月决定投资凯撒旅业，持股5%。结果没多久阿里也出手了。

去年9月，众信控股股东、实际控制人冯滨以每股8.46元/股向阿里巴巴转让其持有的众信旅游约4547万股，约占众信旅游总股本5%，股份转让价款为3.85亿元，阿里网络将成为众信旅游第三大股东。

如今，众信股价为4.97元，阿里持股市值缩水四成，深深套牢中。当然，乐观点想，阿里巴巴并非捞一票就走，也不是非要和京东斗气，阿里旅行和众信多层次合作，究竟给众信带来多少增量，目前还看不出来。

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